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[기고] "글로벌 시장불안에도 금리동결을 전망하는 이유"
기고 머니투데이 권영선 노무라증권 홍콩 이코노미스트 |입력 : 2014.02.10 14:12
/권영선 노무라 증권 홍콩 수석 이코노미스트
최근 글로벌 금융시장의 불안이 본격적인 경기 위축 신호인지 아니면 일시 부진한 지표에 시장이 과민하게 반응한 것인지에 대해 견해가 엇갈리고 있다. 노무라 증권은 시장 변동성 확대와 소프트 패치(일시적 둔화)에도 불구하고 글로벌 경기 회복의 큰 흐름은 이어질 것으로 전망한다.
1월 중국과 미국 제조업 지표는 부진했지만, 유럽과 일본은 개선됐다. 글로벌 교역 위축보다 그림자금융 억제와 추운 날씨가 크게 작용한 결과다. 중국은 신용팽창을 억제하는 과정에서 경기둔화가 불가피하지만, 미국은 재정긴축효과가 줄어드는 가운데 고용과 소비가 꾸준히 개선되고 있다. 최근 장기금리 하락은 주택경기 회복에 도움을 줄 것이다.
신흥국 불안이 글로벌 위기로 전염될 위험은 크지 않다. 취약국의 통화가치는 달러화 대비 15-20% 하락해서 저평가 상태에 진입한 것으로 보인다. 2008년 위기 이후 글로벌 은행들의 레버리지 비율이 낮아졌고 최근 정책금리도 인상되어 취약국의 불균형 (경상수지 적자와 높은 물가상승) 조정은 질서 있게 이루어질 것이다.
신흥국의 성장이 주춤하지만 선진국은 개선되면서 글로벌 경제성장률은 지난해 2.9%에서 올해 3.5%로 높아질 전망이다. 한국은 선진국으로의 고부가가치 상품 수출이 늘어나 신흥국으로의 저부가가치 상품 수출 부진을 상쇄할 것이다.
지난 3년간 한국은 아시아에서 거의 유일하게 가계부채 증가율을 낮추고 미분양 물량을 줄였다. 그 결과 내수가 부진했다. 하지만 올해는 사정이 다르다. 경기부양적 거시정책과 정부의 부동산 정상화 노력에 힘입어 주택시장이 회복되고 있다. 현재 2.5%의 정책금리는 중립수준 (노무라 증권 추정4%)를 크게 하회하고 재정수지도 국내총생산(GDP) 대비 1.8% 적자로 편성되었다. 최근 달러와 엔화의 동반 강세로 원화의 수출 가격 경쟁력도 나쁘지 않다.
2014년 한국의 경제성장률은 4%로 높아지고 물가상승률도 4분기에는 3%까지 올라갈 것이다. 성장률이 높아져도 물가상승률이 당분간 낮은 수준에 머물러 정책금리는 4분기에 가서야 0.25% 인상될 전망한다. 그래도 여전히 경기부양적 수준이다.
글로벌 경기 침체가 아니면 한은이 금리를 인하할 경제적 위험은 없어 보인다. 환율이 움직임에 따라 금리를 조정하지도 않을 것이다. 금융시장 변수는 종종 기초여건과 괴리되어 변동성이 크기 때문에 통화정책으로 직접 대응하는 것은 바람직하지 않다. 통화정책이 금융시장이 아닌 실물 경제에 초점을 맞추는 이유다.
물론 총재가 바뀌면서 경기 회복에도 금리를 인하할 정치적 위험은 있다. 하지만 경기 회복에도 저금리가 장기화될 것이라는 신호를 시장에 보내면 새로운 버블을 키운다. 국채 금리가 낮아지면서 기업어음에 대한 투기적 수요에 편승했던 동양그룹 사태가 그 예다. 저금리로 인해 구조조정이 늦어지고 생산성이 낮은 기업과 가계가 부채를 더 많이 차입하면 장래에 글로벌 금리 상승시 경제에 충격이 커진다. 신흥국 금융불안이 그 예다.
이를 타산지석으로 삼으면 누가 신임 총재가 되더라도 경기회복 국면에서 금리를 인하할 명분은 보이지 않는다.
뉴스핌 (회원가입) - 4 분 전
... [뉴스핌=우수연 기자] 신흥국 경제에서 이상 신호가 감지되는 상황을 지켜보면서 2월 한국은행 금융통화위원회는 기준금리를 동결할 것으로 전망된다. 기상 한파에 따른 미국 지표의 악화나 신흥국 위기가 불확실성을 키우고 있으나 통화정책 스탠스를 바꿀 ...
디지털타임스 - 21 분 전
채권시장 전문가 99%는 한국은행 금융통화위원회가 2월 기준금리를 동결할 것으로 전망했다. 한국금융투자협회가 지난달 27일부터 지난 3일까지 채권보유 및 운용관련 종사자 125명을 대상으로 조사한 결과, 설문응답자의 99.2%는 한국은행이 이달 기준 ...
뉴스핌 (회원가입) - 20 분 전
... 17. [뉴스핌=정연주 기자] 대다수 채권시장 전문가들이 오는 13일 한국은행 2월 금융통화위원회가 기준금리를 동결할 것으로 전망했다. 세계경제가 회복세를 이어가고 있으나 테이퍼링에 따른 불확실성이 여전히 성장의 하방위험으로 남아 있다는 판단이다.
매일경제 - 2 시간 전
국내 채권전문가의 99% 이상이 이달 금융통화위원회에서 기준금리가 동결될 것으로 내다봤다. 한국금융투자협회는 채권전문가 125명을 대상으로 설문조사를 한 결과, 응답자의 99.2%가 이달 기준금리(현재 연 2.50%)가 동결될 것으로 전망했다고 11일 ...
아시아경제 - 2 시간 전
... 보기. [아시아경제 진희정 기자]채권시장 전문가 99.2%는 지난달에 이어 2월 기준금리도 동결될 것이라고 예상했다. 금융투자협회는 11일 발표한 '2014년도 2월 채권시장지표동향'에서 올 1월 종합 채권시장 체감지표(BMSI : Bond Market Survey Index)가 ...
EBN뉴스센터 - 2 시간 전
대다수 금융전문가들이 지난해에 이어 올해에도 기준금리 동결 기조가 지속될 것으로 내다봤다. 최근 미국 양적완화 축소(테이퍼링)로 인한 신흥국발 금융위기 고조와 엔저 지속 및 중국의 경기둔화 등 글로벌 불확실성이 확대됨에 따라 섣불리 금리조정에 ...
이데일리 - 3 시간 전
[이데일리 경계영 기자] 채권시장 참가자 대부분이 2월 기준금리가 2.500%에서 동결될 것이라고 내다봤다. 미국, 중국 등 세계 경제가 회복세를 이어가고 있지만 미국 연방준비위원회(Fed)의 테이퍼링(양적완화 축소)으로 불확실성이 남아있다는 이유에서다.
뉴스토마토 - 2 시간 전
... [뉴스토마토 이효정기자] 2월 한국은행 금융통화위원회 통화정책회의가 이틀 앞으로 다가온 가운데 이달에도 기준금리가 동결될 것이란 전망이 우세하다. 11일 채권업계에 따르면 다수의 시장 전문가들은 오는 13일 금통위에서 이달 기준금리가 연 2.50%로 9 ...
머니투데이 - 3 시간 전
최근 글로벌 금융시장의 불안이 본격적인 경기 위축 신호인지 아니면 일시 부진한 지표에 시장이 과민하게 반응한 것인지에 대해 견해가 엇갈리고 있다. 노무라 증권은 시장 변동성 확대와 소프트 패치(일시적 둔화)에도 불구하고 글로벌 경기 회복의 큰 흐름은 ...
헤럴드경제 - 3 시간 전
... ［헤럴드경제=권남근 기자］한국금융투자협회(회장 박종수)는 11일 '2014년도 2월 채권시장지표(체감지표, 자금집중도지표, 스프레드지표, 수요강도지표) 동향'을 발표했다. 종합BMSI는 97.7(전월 90.1)으로 전월대비 7.6p 상승해 2월 채권시장 심리는 전월 ...
메트로신문 - 21 시간 전
오는 13일 한국은행 금융통화위원회의 기준금리 결정을 앞두고 신흥국 금융 불안이 기준금리 결정에 영향을 줄지 주목되고 있다. 대다수 경제 전문가들은 "2월 금통위에도 기준금리가 동결될 가능성이 높다"고 진단했다. 미국이 이달부터 양적완화 추가 축소를 ...
매일경제 - 2014. 2. 9.
오는 13일 한국은행 금융통화위원회(이하 한은 금통위)의 기준금리 결정을 앞두고 전문가들은 이번에도 동결될 가능성이 높다고 10일 전망했다. 다만 경기회복 정도와 4월 새로 부임할 한국은행 총재의 영향에 대한 전망이 엇갈려 올해 2~3분기 한은이 기준금리 ...
매일경제 - 2014. 2. 9.
KB투자증권은 10일 한국은행 금융통화위원회가 이번달 기준금리를 현행 2.5%에서 동결할 것으로 전망했다. 이재승 KB투자증권 연구원은 "신흥국 불안으로 엔화 강세와 원화 약세가 발생함에 따라 1월 금통위를 앞두고 일부에서 제기된 기준금리 인하 필요성 ...
이데일리 - 2014. 2. 9.
[이데일리 방성훈 기자] 올해 두 번째 금융통화위원회에서 기준금리가 9개월 연속 동결될 것이란 전망이다. 미국의 양적완화 축소(테이퍼링), 중국의 경기둔화, 신흥국 금융불안 등으로 글로벌 금융시장 변동성이 확대됨에 따라 신중해질 필요가 있다는 진단이다.
이투데이 - 2014. 2. 9.
대부분의 전문가들이 이달 기준금리가 동결될 것으로 예상했다. 미미하지만 경기 회복세가 유지되고 있는 가운데 인상 또는 인하에 대한 리스크가 동일한 상태여서 굳이 금리를 변동시킬 이유가 없다는 판단에 따른 것이다. 다만 김중수 한국은행 총재의 퇴임과 ...
컨슈머타임스 - 2014. 2. 9.
... [컨슈머타임스 장애리 기자] 한국투자증권은 이번주(10~14일) 국내 채권시장에 금리동결과 플래트닝 압력이 지속될 것이라고 10일 전망했다. 한국투자증권 이정범 연구원은 “지난주 채권금리는 미국의 테이퍼링 확대로 신흥국 리스크 재부각되면서 보합세로 ...
WOW한국경제TV - 2014. 2. 9.
KB투자증권은 2월 금통위에서 기준금리는 현행 2.50%로 동결될 것으로 예상한다고 10일 밝혔습니다. 이재승 KB투자증권 연구원은 "신흥국 불안요인으로 인해 원화 약세기조가 심화되면서 일부에서 주장하던 기준금리 인하 가능성은 매우 낮아진 것으로 판단 ...
한국경제 - 2014. 2. 9.
한국은행의 금융통화위원회 회의 결과보다 기획재정부의 그린북(경기동향보고서)을 보는 게 더 낫다.” 금통위가 오는 13일 열리는 회의에서도 기준금리를 동결할 것으로 관측되는 가운데 나온 채권시장 관계자의 말이다. 미국의 양적완화 축소와 이에 따른 ...
경기신문 - 2014. 2. 9.
9일 금융권에 따르면, 전문가들은 한국은행 금융통화위원회가 이달에도 기준금리를 현 수준인 2.5%으로 동결할 것으로 예상했다. 지난달까지만 해도 시장에서는 기준금리 인하의 필요성이 나왔으나 최근 대외 경제여건은 기준금리 조정 가능성을 낮추고 있다.
YTN - 2014. 2. 9.
경제 전문가들은 미국의 양적 완화 축소와 신흥국 통화 약세로 불확실성이 높아지고 있는 상황에서 한국은행 금융통화위원회가 기준금리를 동결할 것으로 내다봤습니다. 한국은행은 지난해 5월 기준금리를 2.5%로 0.25%포인트 내린 이후 8개월 연속 금리를 ...
머니투데이 - 2014. 2. 9.
연초 한국 경제의 기준금리 불확실성이 커지고 있다. 김중수 한국은행 총재의 퇴임을 앞두고 국내외 정책 여건이 엇갈리면서 시장에서는 상반기 기준금리 전망이 쉽지 않다는 얘기가 나온다. 변수는 김 총재의 3월말 임기 만료 외에 정부의 경기부양 의지와 미국의 ...
아시아경제 - 2014. 2. 8.
... 보기. [아시아경제 김철현 기자] 한국은행 금융통화위원회(이하 금통위)가 오는 13일 예정돼 있는 가운데 이달에도 기준금리가 2.5%로 동결될 것으로 전망된다. 최근 대외 경제여건이 기준금리 인하 필요성 보다 동결에 힘을 싣고 있기 때문이다. 최근 미국 ...
이데일리 - 2014. 2. 8.
[이데일리 이지현 기자] 이번주 주요 경제일정은 주 하반기에 몰려 있다. 기준금리를 정하는 금융통화위원회(금통위) 본회가 오는 13일에 계획됐고 금융위원회와 금융감독원은 13일 열리는 국회 정무위에 카드사 개인정보 유출과 관련 사항을 보고 14일 제재수위 ...
파이낸셜뉴스 - 2014. 2. 8.
미국 연방준비제도이사회가 추가 양적완화 축소(테이퍼링)를 단행한 이후 첫 기준금리를 결정하는 한국은행 금융통화위원회(이하 금통위)가 오는 13일 예정돼 있다. 최근 기준금리가 8개월 연속 한자리에 머물러 있는 가운데 미국의 추가 테이퍼링과 그에 따른 ...
연합뉴스 - 2014. 2. 9.
... >. (서울=연합뉴스) 고유선 박수윤 기자 = 이달에도 한은의 기준금리가 현 수준(2.5%)에서 머물 것으로 전망된다. 9일 금융권에 따르면 전문가들은 한국은행 금융통화위원회가 이달도 기준금리를 동결할 것으로 예상했다. 지난달 까지만 해도 시장에서는 기준 ...
뉴시스 - 2014. 2. 8.
... 【서울=뉴시스】정일환 이보람 기자 = 민간경제연구소 등 경제전문가들은 한국은행이 2월에도 기준금리 동결 기조를 이어갈 것으로 내다봤다. 한은은 지난해 5월 열린 금융통화위원회에서 기준금리를 2.50%로 0.25%포인트 내린 이후 8개월 연속 금리를 동결 ...
경기매일 - 2014. 2. 9.
박창희 기자 / 민간경제연구소 등 경제전문가들은 한국은행이 2월에도 기준금리 동결 기조를 이어갈 것으로 내다봤다. 한은은 지난해 5월 열린 금융통화위원회에서 기준금리를 2.50%로 0.25%포인트 내린 이후 8개월 연속 금리를 동결했다. 경제 전문가들 사이 ...