세계最古 伊 3위은행 BMPS "정부 구제금융 외에는 선택지 없어"
도이체방크 CEO "이탈리아발 새 격변 조짐…혼란 유럽전반 번질 수도"
이탈리아의 개헌 국민투표 부결에 세계에서 가장 오래된 은행이자 이탈리아 3위 은행인 방카 몬테 데이 파스키 디 시에나(BMPS)가 정부 구제금융 수순으로 들어가야 하게 됐다고 파이낸셜타임스(FT)가 6일 보도했다.
이탈리아 최대 부실은행인 BMPS를 위해 민간차원의 구제금융 방안을 마련해온 은행가들은 BMPS에 이번 주말 정부 구제금융에 대비하라고 통보했다고 소식통들은 전했다.
국민투표 부결에도 금융시장은 비교적 안정적인 모습을 보였지만, 정치적 불확실성이 고조되면서 카타르투자청로부터 투자받기 위해 애써온 10억 유로를 확보하기는 더욱 어려워졌다.
이 은행이 생존을 위해 추진 중인 50억 유로 유상증자 방안의 성사여부는 카타르투자청으로부터의 투자자금 확보에 달렸다. 이 돈이 확보돼야 다른 투자자들이 투자에 나서기로 했기 때문이다.
BMPS의 자문사인 JP모건체이스와 메디오방카는 카를로 피에르 파도안 이탈리아 재무장관과 함께 카타르투자청 설득을 위해 애써왔다. 하지만 이번 주 내에 자금을 확보할 수 있을 것이라는 희망은 사라지고 있다고 신문은 전했다.
만약 민간차원의 구제방안 시행이 불가능한 것으로 드러나면, BMPS와 유럽중앙은행(ECB)은 정부 구제금융자금 투입과 출자전환 등으로 구성된 선제적 자본재편을 선호하는 입장이라고 소식통은 전했다.
하지만, 국민투표 부결로 마테오 렌치 이탈리아 총리가 이번주말 예산안 처리를 끝으로 물러나기로 함에 따라 이번주내에 정부 구제금융자금 투입과 같은 의사결정이 이뤄질 수 있을지는불투명한 상태다.
국제금융센터 김위대 유럽팀장은 "시장에서 방안을 마련할 수 없을 때 정부가 은행채 보증이나 정부주도 후순위채 주식전환 등의 방식으로 나서야 하기는 하지만, 이번주내 의사결정에 이를 수 있을지는 미지수"라고 말했다.
은행권에서는 지난 7월 유럽금융감독청의 51개 은행 대상 스트레스테스트에서 꼴찌를 차지한 BMPS로 인해 이탈리아 은행부문 전반에 대한 투자자들의 불신이 커질 수 있다고 우려했다.
BMPS는 당시 3년간 유럽에 극심한 경제위기를 가정했을 때 평균 핵심자본비율(CET1)이 12.07%에서 마이너스(-)2.44%로 떨어져 사실상 파산에 이를 것으로 추산됐다.
메건 그린 마누라이프자산운용 수석이코노미스트는 "BMPS를 위해 어떤 해결책을 찾든지 간에 다른 이탈리아 은행으로 전염될 위험이 크다"고 지적했다.
이탈리아 은행의 부실은 글로벌 금융위기 이후 유럽 재정위기를 거치면서 누적된 고질적인 문제다. 이탈리아 은행의 부실대출 액수는 모두 3천600억 유로로 2008년 글로벌 금융위기 당시보다 4배 폭증해 국내총생산(GDP)의 17%에 이른다.
유럽은행감독청에 따르면 유로존 내 경제규모 3위인 이탈리아 은행권의 대출 중 부실채권 비율은 17%로 유럽연합(EU) 은행 평균인 5.6%와 2008년 글로벌 금융위기 당시 미국 은행의 5%를 훌쩍 뛰어넘는다.
이탈리아 은행권의 또 다른 치명적인 특성은 은행채 투자자 중 개인투자자 비중이 45%에 이른다는 것이다.
BMPS를 위한 해결책을 찾고 있는 은행가들은 개인투자자들이 보유한 20억 유로의 소매채권에 대한 상환액을 전액 지급하는 방안을 추진하고 있다. 아울러 280억 유로 규모의 악성대출을 정부보증을 받아 증권화하는 방안도 검토되고 있다.
BMPS의 주가는 이탈리아의 국민투표가 부결된 5일 4.2% 하락 마감했다. 이 은행의 시가총액은 5억7천만 유로로 쪼그라들었다. 이 은행의 주식은 지난 1년간 83% 폭락해 지난 4년간 조달한 자금 80억 유로가 모두 증발했다.
다른 이탈리아 은행의 주가도 타격을 받았다. 이탈리아 최대은행 우니크레디트가 3.4%, 방코 포폴라레는 7.4% 폭락했다. 이탈리아의 FTSE은행업종지수는 장중 한때 4.8%까지 떨어졌다가 2.2% 하락 마감했고, 이탈리아 10년물 금리는 8bp(1bp=0.01%포인트) 상승해 유럽에서 가장 큰 폭으로 치솟았다.
패트릭 오도넬 애버딘자산운용 펀드매니저는 "BMPS가 실패한다면 증자가 필요한 다른 이탈리아 은행들에 안 좋은 소식"이라며 "이탈리아가 은행의 옥석 가리기를 할 수 없다면, 진정 모든 게 엉망이 되고 다른 은행과 ECB, 정치가 모두 뒤엉킬 것"이라고 내다봤다.
우니크레디트는 130억 유로, 카리게, 방카 포폴라레 디 빈첸차와 베네토 방카는 35억 유로의 자본 조달이 필요한 상황이다.
한편, 유럽은행권의 또 다른 골칫거리이자 국제통화기금(IMF)이 세계에서 가장 위험한 은행으로 꼽은 도이체방크의 존 크라이언 최고경영자(CEO)는 전날 직원들에게 보낸 서한에서 이탈리아 국민투표결과에 따른 혼란이 유럽전반으로 번질 수 있다고 경고했다.
그는 "이탈리아 국민투표 부결은 새로운 격변의 조짐일 수 있다"면서 이같이 말했다.
http://www.yonhapnews.co.kr/bulletin/2016/12/06/0200000000AKR20161206067900009.HTML
FT “유로존 소용돌이에 빠질수도”
2016-12-05 17:45:41
◆ 反세계화 포퓰리즘 광풍 ① ◆
이탈리아 개헌 국민투표가 부결되면서 금융시장에 직격탄을 날릴 것이란 전망이 나오고 있다. 이탈리아 은행의 부도 위험이 커지면서 또 다른 유럽발 금융위기의 도화선이 될 것이란 우려도 제기된다.
마테오 렌치 총리는 상원의원석 감소를 골자로 한 정치 개혁과 함께 부실 은행 살리기를 추진해 왔다. 그런데 국민투표에서의 패배로 렌치 총리가 사임하면서 은행 개혁이 물거품이 될 위기에 놓였다.
렌치 총리는 국민투표에서 승리하면 이달 말까지 이탈리아 3위 은행인 '몬테 데이 파스키 데 시에나(이하 몬테 파스키)'에 50억유로(약 6조2000억원) 규모의 유상증자에 나설 계획이었다. 로이터통신은 "민간 투자자들은 렌치 총리의 국민투표가 통과되면 은행의 자본 증식에 참여 의사를 밝혔던 만큼 (투표가) 부결된 탓에 등을 돌릴 가능성이 있다"고 보도했다. 이코노미스트 등 주요 외신들은 "몬테 파스키 은행의 자본 확충이 실패할 경우 파산에 내몰릴 수 있고 다른 은행들의 줄도산으로 이어질 수 있다"고 지적했다. 파이낸셜타임스(FT)는 몬테 파스키는 물론 중소 은행인 포폴라레 디 빈첸자, 베네토 방카, 카리게, 방카 에트루리아, 카리키에티, 방카 델레 마르케, 카리페라라 등 총 8개 은행이 청산 절차를 밟게 될 수 있다고 경고한 바 있다.
이탈리아 은행 부실은 심각하다. 유럽은행감독청(EBA)에 따르면 경제 규모가 유로존 3위(영국 제외)인 이탈리아 은행의 대출 중 부실대출 비율은 17%로 유럽연합(EU) 은행 평균인 5.6%와 2008년 글로벌 금융위기 당시 미국 은행의 5%를 훌쩍 뛰어넘는 수준이다. 이탈리아 은행들의 부실 대출 액수는 3600억유로로 국내총생산(GDP)의 17%에 달한다.
그중에서도 1472년 설립돼 세계에서 가장 오래된 은행이자 이탈리아 3대 은행 중 하나로 꼽히는 몬테 파스키가 벼랑 끝에 몰려 있다. 이 은행은 지난 7월 EBA가 스트레스 테스트를 한 결과 51개 유럽 은행 가운데 꼴찌를 차지할 정도로 위태위태하다. 일반적으로 부실 은행을 살리기 위해 정부가 공적자금을 투입하는 것도 방법이지만 이탈리아는 정부가 빚이 많아 한계가 있다. 이탈리아 GDP 대비 정부 부채 비율은 135%로 EU 전체 평균(84.3%)보다 월등히 높다. 더욱 큰 문제는 이탈리아 은행들이 무더기로 도산할 경우 그 충격이 유럽 전체로 번지고 2011년 유럽을 휩쓸었던 재정위기 때처럼 금융시장에 대혼란이 재연될 수 있다는 점이다. FT는 "이탈리아 은행에서 비롯된 위험이 유럽 은행 전반으로 전염될 경우 유로존 금융 시스템 전반에 대한 신뢰가 흔들리면서 다시 금융위기의 소용돌이로 빠져들 수 있다"고 지적했다.
앞서 블룸버그 등은 이탈리아 은행주 급락과 함께 이탈리아 증시가 최대 10~20%가량 폭락할 수 있다는 암울한 전망을 내놓았다. 유럽증시는 5일(현지시간) 이탈리아 리스크로 혼조세를 보였다. 이탈리아 밀라노증시의 FTSE MIB 지수는 개장 직후 2% 하락했다.
반면 파리, 프랑크푸르트, 런던 증시는 소폭 상승했다. 올해 1%대에 머물렀던 이탈리아 10년 만기 국채금리는 이날 2% 초반대를 찍었다. 유로화는 한때 1.5% 폭락해 20개월여 만에 최저치를 기록했다. 로이터통신은 "은행 부문의 우려가 현실화하면 유로화 가치가 더 떨어질 수 있다"고 말했다.
http://vip.mk.co.kr/newSt/news/news_view.php?t_uid=20&c_uid=1458189&sCode=21
이탈리아 선거에도 금융 시장이 온건한 이유
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박문환 이사(샤프슈터)...
이탈리아 은행들의 평균 NPL비율은 무려 16% 달한다는 말씀을 드렸었습니다.
하지만, 이탈리아 정부는 더 이상 도울 돈이 없습니다. 내년에 만기가 도래하는 국채 규모가 대략 3,650억 유로 수준이기 때문에 재정적 여력이 없습니다.
이런 상황에서 이탈리아의 정권이 바뀔 경우 8개 은행이 부도 위험에 처할 수 있다는 보고서가 발표되기도 했었습니다.
당장 선거가 이제 4일 남았는데요... CDS 프리미엄이 살짝 오르기도 했었습니다만, 그닥 위험한 수준은 아닙니다.
뭔가 시장에서 믿는 것이 있다는 말인데요...오늘은 이탈리아 은행들의 미래에 대해 좀 더 구체적으로 들어가보겠습니다.
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다른 은행들도 부실이 있겠지만 금융 시장에 문제가 생기게 되면 곧장 채권 매입을 늘리겠다는 <드라기> ECB총재의 발언이 있었기 때문에 시장이 시스템 위기로 확산될 가능성은 일단 크지 않습니다.
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문제는 이미 산소 호흡기를 끼고 있는 BMPS인데요, 최근에 BMPS는 두 가지의 자구책을 시행 중에 있습니다.
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첫째는 부실 자산을 1/3 가격으로 매각하는 것이고 둘 째는 증자입니다.
좀 더 자세하게 설명드리죠.
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금융 위기 때 자주 보셨던 CDO를 혹시 기억하시나요?
현대의 금융기법은 쓰레기통 안에서도 금을 캐낼 수 있습니다. 그 과정을 잠깐 설명드리면....
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회계 장부는 보수적으로 작성하지요? 이익은 천천히, 손실은 빠르게 계상합니다.
그러니까, 못받을 확률이 조금이라도 있으면 곧장 부실 여신으로 분류하게 됩니다.
부실 여신 하나 하나는 결국 못받을 가능성이 있는 자산입니다. 말 그대로 쓰레기지요.
하지만 이 부실 자산들을 10000개를 모아 놓아 놓았다면 어떻게 될까요?
그럼 부도율은 정확하게 하나의 수치로 수렴하게 됩니다.
이것을 보험업계에서는 <대수의 법칙>이라고 하는데요...
확률적으로 10000개의 자산이 모두 돈을 갚지 않을 확률은 거의 없습니다.
대략 1/10 정도가 돈을 갚았다면 전체 자산에서 나오는 현금 흐름을 우선 지불하는 트렌치로 분할을 해서 그 트렌치에 배속된 채권은 AAA 등급도 이론적으로 가능해집니다.
리스크를 트랜치로 재 분배하는 금융 기법을 통해서 몇 개의 트렌치로 나누어 잘 포장하게 되면, 그 자산을 구매하는 사람은 반드시 있다는 말이죠.
마치 쓰레기 더미 속에서 금을 찾아내는 것처럼 아무리 부실 자산이라고 해도 어느 정도 현금화는 가능해집니다.
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이런 방법으로 BMPS는 총 부실채권 469억 유로 중 60%인 277억 유로 규모의 부실채권을 JP Morgan이 주관하는 특수목적기구(SPV)로 이전하기로 했습니다.
JP모건은 트렌치를 만들어 장부가의 33%인 92억 유로를 뽑아주기로 했지요.
당장 자산의 2/3가 날라가는 것은 매우 아픈 일이 되겠지만 NPL을 일부 털어내고 안전한 현금 자산을 취할 수 있다는 점에서 성공만 한다면 매우 희망적입니다.
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일단 이렇게 회생의 단초를 만든 다음, 지난 주에는 또다시 50억 유로 규모의 유상증자를 단행하기로 했는데요, 물론 조건이 붙었지만 총액인수이기 때문에 유증이 설령 흥행에 실패한다고 해도 BMPS는 기사회생할 수 있는 확률이 매우 높아집니다.
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다만, 11월 말 기준으로 BMPS의 시가총액은 고작 6억 유로도 되지 않을 정도로 빈약한데요, 50억 유로의 유증이라면 거의 새롭게 시작하는 분위기입니다.
주간사가 제 정신을 가지고 있다면 분명 프로버블한 조건을 달았을 것입니다.
그 조건이 뭘까요?
주간사가 제시한 조건은...앞서 설명드렸던 트렌치에서 92억 유로를 성공적으로 뽑아내야만 된다는 전제가 붙습니다.
그러니까, 277억 유로 규모의 자산을 던져서 92억 유로를 뽑아낼 수 있다면...그게 성공해야만....총액 인수를 하겠다는 것이죠.
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결국 BMPS의 사활의 키는 쓰레기에서 92억 유로를 뽑아 낼 수 있는 JP모건이라는 연금술사가 쥐고 있다는 말입니다.
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그럼 이쯤에서 우리 입장을 바꿔놓고 생각을 해보죠.
여러분들이 JP모건이라면 말이죠...만약 차기 정부에서 유로존에서 나가겠다면요?
그럼에도 불구하고 총액인수를 하시겠습니까?
천만에 말씀이지요. 누가 짐싸서 나가겠다는 곳에다가 총을 쏘겠습니까?
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실제로 JP모건은 SPV를 통한 회생 프로그램을 차기 정부 이후로 미루어두었습니다.
차기정보의 의지를 확인하고 시작하겠다는 것이죠.
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그럼 선거를 4일 남겨둔 상황에서도 금융시장이 비교적 평온한 이유가 설명이 됩니다.
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이탈리아 차기 정부의 주인이 오성운동이 될 가능성은 충분히 있습니다.
하지만, 앞서 설명을 드렸듯이 이탈리아 정부는 돈이 없기 때문에 누가 되든, 용 빼는 재주는 없습니다 .
결국 외부로부터 도움이 필요하다는 말이죠.
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트럼프가 그랬듯이 시리지의 치프라스가 그랬듯이 정권을 잡기 위해서 단지 포퓰리즘을 이용했을 뿐, 일단 정권을 잡고 나면 그들아 변했듯이 오성운동도 변할 수밖에 없습니다.
BMPS에 붙어 있는 인공호흡기를 떼어낼 경우 그 손실은 고스란히 국민들의 몫입니다.
이탈리아의 은행 중에 단 하나라도 망한다면 어렵게 잡은 정권을 다시 쉽게 내어 주어야만 하지요.
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시장은 참으로 현명합니다.
지금 시장이 보여주고 있는 평온함은, 이탈리아 은행과 차기 정부의 미래를 보여주고 있는 것이죠.
伊 부실은행, 국민투표 부결에 자본확충 계획 불투명<FT>
마테오 렌치 이탈리아 총리가 개헌 국민투표에서 패배했다고 인정하면서 이탈리아 은행권도 상당한 타격을 받을 것으로 예상된다.
파이낸셜타임스는(FT) 헌법 개정 국민투표 부결로 이탈리아 부실은행인 몬테 데이 파스키 데 시에나(BMPS)의 자본확충 계획도 불투명해졌다고 5일 보도했다.
렌치 총리는 출구조사에서 부결 가능성이 유력해지자 "나는 졌다(I have lost)"며 "내일 오후 대통령에게 사직서를 제출하겠다"고 밝혔다.
소식통에 따르면 BMPS 회생을 위한 컨소시엄을 끌고 있는 JP모건과 이탈리아 투자은행 메디오방카는 이르면 이날 오전에 회동해 50억 유로 규모의 유상 증자안을 그대로 추진할지 아니면 시장 여건 변화를 고려해 철회할지 논의할 예정이다.
FT는 BMPS의 유상증자가 무산될 경우 이탈리아 정부가 자금을 지원해 BMPS를 국유화할 것이라는 전망이 나오고 있다고 보도했다. 신문은 이탈리아 정부가 BMPS 예금 인출 사태 발생과 이탈리아 은행권 전체로의 불안 확산을 원치 않고 있다고 전했다.
가장 우려되는 것은 이탈리아 1위 은행인 유니크레디트의 자본확충 계획에 불똥이 튈지 여부다. 유니크레디트는 내년 초 130억 유로 규모의 증자를 실시할 예정이다.
업계에서는 유니크레디트의 경우 투자자를 찾을 수 있을 것으로 보이나 투표 부결에 따른 투자 심리 위축으로 다른 중소형 은행들은 투자자를 찾기 어려워질 수 있다고 우려하고 있다.
http://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=278214
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