TIPS 스프레드

●●  원 포인트 ) TIPS 스프레드 

http://www.investopedia.com/articles/bonds/07/TIPS.asp#axzz1dYnk5mqX

http://stockcharts.com/symsearch/index.html?TIPS

http://news.mk.co.kr/newsRead.php?year=2009&no=204206

http://economists.pe.kr/zeroboard/zboard.php?id=item_item&page=1&page_num=10&select_arrange=headnum&desc=&sn=off&ss=on&sc=on&keyword=&no=206&category=1

http://research.stlouisfed.org/fred2/series/GS10?cid=115

[高手의 투자 팁] 증시 터닝포인트 3대 지표

① 구리 가격의 회복 ② TIPS 스프레드 상승 ③ 회사채 스프레드 하락

사상 초유의 금융위기 속에 주식투자가는 어떤 지표를 보며 주가 방향성에 대한 감을 잡아야 할까. 이러한 투자가들의 투자 판단을 돕기 위해 `곰의 해부(Anatomy of the Bear)`라는 책을 쓴 러셀 네이피어의 2008년 12월 리포트(Investing at the Bottom)를 소개하고자 한다. 저자는 주가가 상승하기 위해서는 다음 세 지표의 의미 있는 개선이 필요하다고 주장한다. 첫째 구리가격 회복, 둘째는 TIPS 스프레드 상승, 셋째는 회사채 스프레드 하락이다. 따라서 이들 지표의 의미와 최근 움직임에 대해 알아보도록 하자.  첫째, 구리가격. 구리는 산업 전반에 걸쳐 폭넓게 사용되는 기초 소재로 구리가격 반등은 산업생산 활성화의 신호탄 구실을 한다.  ＜표1＞에 따르면 구리가격은 지난해 11월 하락 추세를 멈추고 미약하나마 서서히 상승 반전하고 있다. 그러한 원인으로는 중국의 전략적 매입과 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 미국 장기국채 매입에 따른 달러화 약세, 이에 따른 인플레이션 우려가 지목되기도 하지만 일단 반가운 일이 아닐 수 없다.  둘째, TIPS 스프레드. TIPS는 인플레이션을 조정한 미국 국채 수익률을 말하는데, 결국 TIPS 스프레드는 시장 인플레이션의 기대치라고 볼 수 있다. 따라서 TIPS 스프레드 상승은 시장의 인플레이션 기대치가 점점 커진다는 것을 의미한다. 그렇다면 인플레이션 기대치가 높아지는 게 주식시장에 어떤 긍정적인 의미를 부여할까.  그것은 근래의 주식시장 하락이 디플레이션에 대한 공포에서 기인했기 때문에 인플레이션 기대치가 증가하면 디플레이션 공포가 사라지고 주가 상승에 대한 기대심리가 좋아진다는 점일 것이다.  ＜표2＞에서 TIPS 스프레드도 개선되고 있는데 특히 FRB의 장기국채 매입 결정 이후 인플레이션 우려(또는 기대)가 커지면서 개선이 뚜렷해지고 있다. 셋째, 회사채 스프레드. 회사채 스프레드는 부도 위험이 없는 국채 수익률에 더해진 개별 회사 신용위험도로, 회사채 스프레드가 하락한다는 의미는 신용위험에 대한 가산금리가 낮아짐을 뜻한다. 신용경색은 이번 금융위기의 주요 특징이므로 회사채 스프레드 하락은 신용경색이 완화되는 것을 보여주는 매우 중요한 지표가 된다.  ＜표3＞에서 회사채 스프레드는 작년 11월 이후 개선되다가 최근 다시 상승세를 나타내고 있는데 3월 들어서는 미국의 적극적인 금융 안정책에 따라 비록 절대적 수준은 높지만 추가적인 상승을 멈추고 안정된 모습을 보이고 있다. 그럼에도 각국 정부의 국채 발행에 따르는 구축 효과(국채로 자금이 몰리면서 회사채로 자금유입이 원활하지 못한)와 회사채 발행 증가로 인한 수급상 불안으로 회사채 스프레드의 빠른 개선은 여전히 어려워 보인다.  위 세 가지 지표는 투자 판단에 큰 영향을 미칠 수 있는데 결론적으로 본다면 구리가격과 TIPS 스프레드 지표 개선은 우호적이나 주식 약세장의 상승반전 지표인 회사채 스프레드 개선은 미흡한 편이라고 할 수 있다. 따라서 향후 이 지표들이 어떻게 움직이는지 고찰한다면 보다 현명한 의사결정을 내릴 수 있으리라 생각된다.  [이태윤 미래맵스자산운용 본부장] [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지] 2009.04.03 07:39:57 입력

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Name	홍춘욱  (2009-03-13 09:28:55, Hit : 771, Vote : 18)
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Subject	TIPS 스프레드의 의미와 작성방법

자료 : 세인트루이스 연준. 주 : TIPS Spread = 10Year TB - 10Year TIPS. 안녕하세요~ Q&A란에 재미있는 질문(TIPS 스프레드를 보려면 어디를 찾아야 하나요??)이 올라온 것을 계기로, TIPS 스프레드의 개념과 의미를 간단하게 설명드리도록 하겠습니다. 먼저 TIPS 스프레드에 대해 설명드리자면, 명목 10년 만기 재무성증권(TB) 수익률과 10년 만기 TIPS(Treasury Inflation-Protected Securities, 만기 물가연동 국채)의 수익률간의 차이를 말합니다.  시장의 인플레이션에 대한 기대치가 이 두 채권에 반영되어 있다고 할때(왜냐하면 '채권금리 = 실질성장률 + 인플레이션'이므로), TIPS 스프레드는 향후 10년간의 기대 인플레이션에 대한 좋은 추정치가 됩니다.   그런데, 최근 폴 크루그먼 교수가 최근(2009년 1월 16일) 자신의 블로그(http://krugman.blogs.nytimes.com)에 올린 글에서 아래의 <그림>처럼, TIPS 스프레드가 급격히 축소되고 있어서 향후 디플레이션(=물가가 장기간 하락하는 현상) 우려가 높아지고 있다고 지적했습니다.  이 글을 계기로 미국경제의 디플레이션 논쟁이 가열되기 시작했지요. 출처 : 폴 크루그먼 교수 홈페이지(http://krugman.blogs.nytimes.com/2009/01/16/the-tips-spread/) 그러나, 최근 상황이 조금씩 달라지고 있는 듯 합니다.  아래의 <그림>처럼, TIPS 스프레드가 조금씩 다시 확대되기 시작했기 때문입니다.  이런 현상이 나타난 이유는 최근 미국의 연준이 디플레이션 위험을 퇴치하고, 금융시장의 중개기능을 정상화시키기 위해 양적완화 정책을 강력하게 펼치고 있기 때문입니다.  양적완화 정책이란, 기존의 금리정책과 달리 시장에 직접 자금을 공급하는 것을 의미합니다.  은행의 당좌예금 잔고를 증가시킨다던지(=1990년대 일본 중앙은행이 사용한 방법입니다) 아니면 채권시장에서 중앙은행이 직접 채권을 매입하는 등의 방법을 통해 필사적으로 통화량을 증가시키고 있는 것이지요. 자료 : 세인트루이스 연준. 주 : TIPS Spread = 10Year TB - 10Year TIPS. 그렇다면, 금융시장 참가자들의 인플레이션 예상을 반영하는 TIPS 스프레드는 어떻게 작성할 수 있을까요? 1. 먼저 아래와 같이 세인트루이스 연방준비제도 이사회 홈페이지를 접속하세요.  붉은 색 박스 표시 부분을 클릭하면, 데이터 다운로를 받을 수 있는 페이지에 접속할 수 있습니다.  주 : 위의 그림을 누르면 해당 홈페이지로 이동합니다. 2. 우리는 지금 미국의 TIPS 금리와 TB 금리에 관심이 있으니, "Interest Rates" 항목을 눌러야겠죠?  혹시 메뉴를 통해 들어가는 게 귀찮으신 분은 여기를 누르셔도 됩니다.   이자율 다운로드 화면에서 두 번째 줄 세 번째 항목(여기☞)을 누르시면 됩니다.  이 화면도 앞의 회사채 금리 다운받는 것과 동일합니다.  다만.. 국채수익률은 그 종류가 대단히 많기 때문에 중간 쯤 위치한 "10-Year Treasury Constant Maturity Rate" 항목을 제대로 선택하셔야 합니다(기간 별로 정렬되어 있어 천천히 내려오시면 금방 찾을 수 있습니다).   이 모든 과정이 다 귀찮으신 분들은 여기☞를 눌러 아래의 <그림>을 바로 확인하실 수도 있습니다.    이 그림에서 빨간색 박스로 표시된 부분(Download Data)을 누르면 데이터를 다운 받을 수 있습니다.  기간은 여러분이 좋으실대로 정하면 됩니다만.. 제 생각에는 전체 기간을 다 다운 받는게 좋을 것 같습니다. 주 : 위의 그림을 누르면 해당 홈페이지로 이동합니다. 3. 같은 방법으로 TIPS 금리 데이터도 다운 받으면 됩니다(10년 만기 국채금리의 바로 밑에 있습니다).  이 모든 과정이 다 귀찮으신 분들은 여기☞를 눌러 다운 받은 후, 엑셀에서 작업하시면 됩니다.   작업한 엑셀화일은 이 페이지 제일 위에 저장되어 있으니, 한번 열어보셔도 좋을 것입니다.   즐거운 투자되시길~