해외 금융시장 전망(09/02)

[뉴욕증시-주간전망] 변동성 높았던 여름 마무리…9월은 금리인하

    (뉴욕=연합뉴스) 임하람 연합인포맥스 특파원 = 이번 주(9월 2일~9월 6일) 뉴욕증시는 9월의 새로운 거래를 시작한다.
    글로벌 증시 폭락과 그 후 빠른 주가 회복세로 극도의 변동성을 보였던 8월과 여름의 거래가 마무리된 셈이다.
    9월에 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 기준금리를 인하할 것으로 관측된다. 제롬 파월 연준 의장은 지난달 "정책 조정의 시기가 도래했다"며 금리 인하가 임박했음을 강력 시사했다.
    연준의 통화정책회의인 9월 연방공개시장위원회(FOMC)는 이달 17일부터 18일까지 열린다. 금융시장 참가자들은 연준이 이달 금리를 인하할 것으로 확실시하고 있다.
    만약 연준이 금리를 내린다면 이는 인플레이션에 대한 연준의 전쟁이 일단락됐다는 의미로 해석됐다. 또 연준이 22년 만에 가장 높은 수준이었던 금리를 인하하면 정책 방향 전환인 '피벗'을 공식적으로 선언하게 된다.
    문제는 연준이 9월에 금리를 어느 정도로 내리느냐다. 통상적인 금리 인하 혹은 인상은 25bp씩 이뤄진다. 다만, 연준은 경제 여건에 신속하게 대응해야 한다고 판단할 경우 금리 변동 폭을 기존보다 더 큰 폭으로 단행할 수 있다. 실제로 인플레이션에 대항하는 과정에서 연준은 금리를 한 번에 75bp씩 올리는 '자이언트 스텝'을 여러 번 단행했었다.
    금융시장은 연준이 9월에 금리를 25bp가 아닌 50bp '빅 컷' 인하할지 여부는 이번 주 발표되는 고용 지표에 달려있다고 보고 있다.
    이번 주에는 미국 노동부의 비농업 고용 보고서, ADP 민간 고용보고서, 주간 실업보험 청구자 수, 구인·이직 보고서(JOLTs), 단위노동비용 등의 고용 시장 관련 지표가 대거 발표된다.
    이 중 오는 6일 발표되는 미국의 비농업 부문 고용보고서에 시선이 집중된다. 이 보고서에서 비농업 부문 신규 고용 수치가 현저하게 낮게 나오거나, 실업률이 더 오를 경우 연준은 '빅 컷' 인하에 돌입할 것으로 예상되기 때문이다.
    앞서 전문가들은 '빅 컷'을 충족시키기 위한 조건은 신규 고용이 10만명 이하로 나오거나, 실업률이 4.4%~4.5%로 오르는 것이라고 분석했었다.
    이 정도 노동시장이 냉각할 경우 연준은 평소보다 큰 폭으로 인하에 나설 수 있다는 주장이다. 앞서 파월 의장도 노동 시장 여건이 더 둔화하는 것을 환영하지 않는다면서, 필요한 모든 것을 하겠다고 언급하기도 했다.
    다만, 금융정보업체 팩트셋에 따르면 전문가들은 8월 비농업 부문 신규 고용이 16만명 증가하고, 실업률은 4.2%로 전월대비 0.1%P 떨어질 것으로 예상하고 있다. 
    만약 예상 수준의 고용 보고서가 나온다면 연준 입장에서는 굳이 9월에 '빅 컷'을 단행할 필요성이 떨어지게 된다.
    이 경우 시장에서는 실망감이 나타날 수 있다. 이미 금리 선물 시장에서는 연준이 연말까지 1%P의 금리 인하를 단행할 것으로 전망하고 있다. 올해 FOMC는 단 세 차례 남았기 때문에, 최소 한 번 이상은 '빅 컷'이 나와야 이 전망이 들어맞게 된다.
    주식시장에도 금리 인하 기대감이 선반영됐다는 점도 주의할 만한 요인이다. 일부 증시 전문가들은 시장이 금리 인하 호재를 대부분 이미 반영하고 있다고 지적하며, 연준이 금리를 인하하면 오히려 차익을 실현하려는 '뉴스에 팔아라' 흐름이 펼쳐질 수 있다고 관측했다.
    이미 뉴욕증시는 사상 최고치 수준을 거의 회복한 상태다. 지난주 다우존스30산업평균지수는 사상 최고치를 경신하며 마감했다. S&P500지수도 사상 최고가에서 크게 떨어져 있지 않다.
    이외에 미국 제조업황의 건전성을 가늠해 볼 수 있는 제조업 구매관리자지수(PMI), 건설지출과 내구재수주 등이 발표된다. 연준의 경기 평가 보고서인 베이지북도 나온다.
    한편 뉴욕 증시는 이번 주 4거래일만 열리는 짧은 한 주를 맞는다.
    오는 2일은 연방 공휴일로 지정된 노동절을 맞아 뉴욕 주식시장이 휴장한다. 이에 따라 9월 첫 거래는 이튿날인 3일 시작된다.
    9월은 역사적으로 뉴욕증시의 수익률이 좋았던 달은 아니다. 사실 9월은 스탠더드앤드푸어스(S&P) 기준으로 월간 수익률이 가장 좋지 않았던 한 달이다. 뱅크오브아메리카(BofA) 증권에 따르면 9월에는 S&P500지수는 평균 1.2% 하락했다.
    지난주 다우존스30산업평균지수는 0.94% 올랐다. S&P500지수는 한 주간 0.24% 올랐다. 기술주 중심의 나스닥지수는 엔비디아 실적 영향 등에 한 주 동안 0.92% 하락했다. 

    ◇ 주요 지표 및 연설 일정
    -9월 2일
    노동절로 미국 금융시장 휴장
    -9월 3일
    8월 S&P 글로벌 제조업 PMI
    8월 공급관리협회(ISM) 제조업 PMI
    7월 건설지출
    9월 경기낙관지수
    -9월 4일
    7월 무역수지
    7월 공장재수주
    7월 JOLTs(구인·이직 보고서)
    연준 베이지북
    캐나다 중앙은행 기준금리 결정
    -9월 5일
    8월 ADP 고용보고서
    주간 신규실업보험 청구자 수
    2분기 생산성·단위노동비용
    S&P글로벌 서비스업 PMI
    ISM 비제조업 PMI
    -9월 6일
    8월 비농업 부문 신규고용·실업률
    존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재 연설
    hrlim@yna.co.kr
(끝)


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[뉴욕환시-주간] 25bp냐 50bp냐…운명의 한주
8월 고용 예상대로라면 '25bp 인하'로 귀결될 듯
FOMC '침묵 기간' 돌입 앞두고 월러 등장

    (서울=연합인포맥스) 김성진 기자 = 이번 주(2~6일) 뉴욕 외환시장은 9월 연방공개시장위원회(FOMC, 17~18일)의 금리 인하폭이 사실상 결정되는 중요한 한 주를 맞을 전망이다.
    마지막 거래일에 나오는 미국의 8월 고용보고서가 또 한 번 '쇼크'를 안긴다면 '빅 컷'(50bp 인하) 전망이 다시 부상하면서 달러는 약세로 돌아설 것으로 예상된다.
    고용보고서 발표 후에는 크리스토퍼 월러 연방준비제도(연준ㆍFed) 이사의 연설이 예정돼 있다. 연준 고위 관계자들은 토요일인 7일부터는 통화정책에 대한 발언을 할 수 없는 '침묵 기간'(blackout period)에 돌입하기 때문에, 월러 이사의 연설은 9월 FOMC 전에 연준 통화정책에 대한 힌트를 얻을 수 있는 마지막 기회라고 할 수 있다.
    2일은 '노동절'을 맞아 뉴욕 금융시장이 휴장한다. 이번 주는 거래일이 짧아지는 가운데 고용보고서 외 다른 주요 경제지표들도 다수 나올 예정이다.
    ◇지난주 달러 동향
    지난주 달러화 가치는 모처럼 상승했다. 미국의 지난 2분기 국내총생산(GDP) 성장률이 전기대비 연율 기준 3.0%(2차 발표치)로 상향되면서 경기 우려는 더 잦아들었다. 7월 개인소비지출(PCE) 발표에서도 탄탄한 소비가 확인됐다.
    연합인포맥스의 달러인덱스 및 이종통화 등락률 비교(화면번호 6400번, 6443번)에 따르면, 지난달 30일(이하 현지시간) 기준 주요 6개국 통화에 대한 달러화 가치를 나타내는 달러인덱스는 전주대비 1.048포인트(1.04%) 급등한 101.732에 거래를 끝냈다. 달러인덱스는 6주 만에 처음으로 올랐다.
    달러인덱스는 주 초반 100.512까지 밀려 작년 7월 이후 최저치를 기록한 뒤 반등했다.

*그림1*

    달러-엔은 146.182엔으로 전주대비 1.23% 급등(달러 대비 엔화 약세)했다. 한 주 만에 반등했다.
    지난주는 주요 통화 중 유로의 약세가 특히 두드러졌다. 유로존 인플레이션에 대한 우려가 완화되면서 유럽중앙은행(ECB)의 9월 추가 금리 인하 전망이 더 굳어졌다는 평가가 나왔다.
    유로-달러 환율은 1.10476달러로 1.31% 급락(유로 대비 달러 강세)했다. 5주 만에 처음으로 내렸다.
    
*그림2*

    유로는 엔화에 대해서도 약세를 나타냈다. 유로-엔 환율은 161.49엔으로 전주대비 0.14% 하락하며 2주 연속 내림세를 이어갔다.
    역외 달러-위안(CNH) 환율은 3주 연속 하락(달러 대비 위안 강세)했다. 7.0892위안으로 지난주 대비 0.39% 내렸다. 작년 5월 이후 최저치로 후퇴했다.
    ◇이번 주 달러 전망
    6일 나오는 8월 고용보고서는 7월의 고용 '쇼크'가 일시적이었음을 확인해 줄 것으로 전문가들은 점치고 있다. 비농업부문 고용은 16만명 초중반대의 증가폭을 보일 것으로, 최근 들어 관심이 더 큰 실업률은 4.2%로 전월대비 0.1%포인트 낮아지리라는 게 시장 컨센서스다.
    예상에 부합하는 결과가 나온다면 9월 FOMC 전망은 25bp 인하로 굳어질 것으로 예상된다. 제롬 파월 연준 의장은 잭슨홀 심포지엄 연설에서 "우리는 노동시장 환경이 더 냉각되는 것을 추구하거나 환영하지 않는다"고 말한 바 있다.
    월러 이사는 미국 동부시각으로 같은 날 오전 11시(한국시간 7일 0시) 노트르담대학에서 '경제전망'을 주제로 연설한다. 고용보고서가 공개된 지 2시간반 뒤로, 고용 결과를 반영해 논조를 수정할 시간적 여유는 넉넉하다고 할 수 있다.
    고용보고서가 예상보다 나쁘게 나올 경우, 월러 이사의 발언은 한층 중요성이 커질 전망이다. 시장 참가자들은 월러 이사가 노동시장을 어떻게 평가하는지에서 9월 FOMC에 대한 실마리를 찾으려 할 것으로 보인다. 
    월러 이사는 지난 7월 중순 이후 통화정책에 대한 발언을 내놓지 않았다. 그동안 논조를 고려하면, 고용보고서가 또 한 번의 쇼크를 안기지 않는 한 월러 이사가 '빅 컷'을 공개적으로 지지할 가능성은 크지 않아 보인다.
    고용보고서 발표 15분 뒤인 오전 8시 45분(한국시간 6일 오후 9시 45분)에는 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재가 미국외교협회(CFR) 주최 행사에서 연설할 예정이다. 연준의 실질적 3인자 역할을 하고 있는 윌리엄스 총재의 연설도 무게가 있지만, 시장이 더 주목해 온 쪽은 월러 이사였다.
    이번 주에는 공급관리협회(ISM)의 8월 제조업 구매관리자지수(PMI, 3일)와 서비스업 PMI(5일), 7월 'Jolts'(구인·이직 보고서, 4일), 8월 ADP 민간고용(5일) 등도 발표된다. 4일에는 연준의 베이지북이 공개된다.
    캐나다 중앙은행(BOC)은 4일 통화정책회의를 연다. BOC는 정책금리를 4.25%로 25bp 인하함으로써 3연속 인하 행보를 이어갈 것으로 유력시된다.
    sjkim@yna.co.kr
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[뉴욕채권-주간] '월러의 입'에 달린 9월 FOMC 향방
월러, 8월 고용보고서 발표 2시간반 뒤 연설
고용 '쇼크' 아닌 이상 50bp 인하 지지는 안할 듯

    (서울=연합인포맥스) 김성진 기자 = 이번 주(2~6일) 뉴욕 채권시장은 마지막 거래일 나오는 미국의 8월 고용보고서에 관심이 집중될 것으로 예상된다.
    고용보고서 발표 후에는 크리스토퍼 월러 연방준비제도(연준ㆍFed) 이사의 연설이 예정돼 있는데, 영향력 있는 매파인 월러 이사의 이번 연설이 9월 연방공개시장위원회(FOMC, 17~18일)의 금리 인하폭이 25bp와 50bp 중 어느 쪽일지를 사실상 판가름할 것으로 보인다.
    연준 고위 관계자들은 토요일인 7일부터는 통화정책에 대한 발언을 할 수 없는 '침묵 기간'(blackout period)에 돌입한다. 따라서 월러 이사의 연설은 9월 FOMC 전에 연준 통화정책에 대한 힌트를 얻을 수 있는 마지막 기회라고 할 수 있다.
    2일은 '노동절'을 맞아 뉴욕 금융시장이 휴장한다. 이번 주는 거래일이 짧아지는 가운데 고용보고서 외 주요 경제지표들도 다수 나올 예정이어서 변동성이 커질 수 있다.
    여름 휴가철 종료와 맞물리는 노동절 직후에는 회사채 발행 물량이 몰리는 경향이 있다는 점도 고려할 요인이다. 이에 따라 주 초반에는 수급 요인으로 인한 국채가격 약세(수익률 상승) 압력이 발생할 가능성이 있다.
    ◇ 지난주 금리 동향
    연합인포맥스 해외금리(화면번호 6533)에 따르면 지난달 30일(이하 현지시간) 10년 만기 미 국채 수익률은 전주대비 10.40bp 오른 3.9050%를 나타냈다. 3주 만에 반등하면서 지지선 역할을 해온 3.80% 선과의 거리가 다시 멀어졌다.
    연준 통화정책에 민감한 2년물 수익률은 3.9210%로 한 주 전에 비해 0.4bp 올랐다. 30년물 수익률은 4.1960%로 10.30bp 높아졌다. 2년물과 30년물 수익률 역시 3주 만에 처음으로 올랐다.
    중장기물 수익률이 더 크게 상승한 가운데 2년물과 10년물 수익률의 역전폭은 1.60bp로 전주보다 10.00bp 축소됐다. 수익률곡선이 역전의 해소를 목전에 두게 됐다.(베어 스티프닝)

*그림1*

*그림2*

    미국의 지난 2분기 국내총생산(GDP) 성장률이 소비에 힘입어 전기대비 연율 기준 3.0%(2차 발표치)로 상향되면서 경기 우려는 더 잦아들었다. 7월 개인소비지출(PCE) 발표에서도 탄탄한 소비가 확인된 가운데 물가 오름세는 예상에 부합하는 수준을 보였다.

*그림3*

    금리 선물시장의 9월 '빅 컷'(50bp 인하) 베팅은 주 초반에는 다소 높아지는 듯하다가 다시 후퇴했다.
    시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, 연방기금금리(FFR) 선물시장에 반영된 9월 50bp 인하 가능성은 30.0%를 나타내고 있다. 한 주 전에는 36%였다.
    ◇ 이번 주 전망
    6일 나오는 8월 고용보고서에서 비농업부문 고용은 16만명 초중반대의 증가폭을 보일 것으로 전문가들은 점치고 있다. 최근 들어 더 큰 관심을 받고 있는 실업률은 4.2%로 전월대비 0.1%포인트 낮아지리라는 게 시장 컨센서스다.
    시장 예상에 부합하는 결과가 나온다면 7월의 고용 '쇼크'는 일시적이었다는 데 무게가 실리면서 9월 FOMC 전망은 25bp 인하로 굳어질 것으로 예상된다.
    월러 이사는 미국 동부시각으로 같은 날 오전 11시(한국시간 7일 0시) 노트르담대학에서 '경제전망'을 주제로 연설한다. 고용보고서가 공개된 지 2시간반 뒤다.
    월러 이사는 지난 7월 중순 이후 통화정책에 대한 발언을 삼가왔다. FOMC 참가자들이 침묵 기간에 돌입하기 직전에 월러 이사가 '경제전망'을 주제로 연설한다는 것 자체가 의미심장한 일이다.
    고용보고서가 예상보다 나쁘게 나올 경우, 시장 참가자들은 월러 이사가 노동시장을 어떻게 평가하는지에서 9월 FOMC에 대한 실마리를 찾으려 할 것으로 보인다. 그동안의 논조를 고려할 때, 고용보고서가 또 한 번의 쇼크를 연출하지 않는 한 월러 이사가 '빅 컷'을 공개적으로 지지할 가능성은 크지 않을 것으로 예상된다.
    고용보고서 발표 15분 뒤인 오전 8시 45분(한국시간 6일 오후 9시 45분)에는 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재가 미국외교협회(CFR) 주최 행사에서 연설할 예정이다. 윌리엄스 총재는 연준의 실질적 3인자 역할을 하고 있지만, 시장에 '임팩트'가 더 큰 발언을 해온 쪽은 월러 이사였다.
    이번 주에는 공급관리협회(ISM)의 8월 제조업 구매관리자지수(PMI, 3일)와 서비스업 PMI(5일), 7월 'Jolts'(구인·이직 보고서, 4일), 8월 ADP 민간고용(5일) 등도 발표된다. 모두 시장에 영향을 줄 수 있는 중량감 있는 지표들이다. 4일에는 연준의 베이지북이 공개된다.
    미국 밖 이벤트 중에서는 4일 열리는 캐나다 중앙은행(BOC)의 통화정책회의가 관심 대상이다. BOC는 정책금리를 4.25%로 25bp 인하함으로써 3연속 인하 행보를 이어갈 것이라는 전망이 대체적이다.
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