환율효과·자회사에 기댄 `1회성` / 제조업수익 5년만에 최고

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환율효과·자회사에 기댄 `1회성`

제조업수익 5년만에 최고

제조업의 수익성이 리먼브러더스 파산사태 이전 수준을 회복한 것은 물론 5년3개월 만에 최고치를 기록한 것은 환영할 만한 일이지만 추세가 이어질 것으로 낙관하기는 힘들다는 지적이 많다. 환율 효과에다 자회사에 대한 지분법 평가이익 등 일회성 요인을 많이 반영한 결과이기 때문이다. 

한국은행이 1일 발표한 3분기 제조업의 매출액 대비 세전 순이익률은 11.1%.영업이익률이 8.3%,영업외이익률은 2.7%다. 이 가운데 영업이익률 8.3%는 5년여 만의 최고치가 아니라 지난해 2분기(9.2%) 이후 최고 수준이다. 

본질적인 이익 창출 능력을 나타내는 측면에서 아직까지 리먼 사태 이전 수준을 완전히 넘어선 것은 아니라는 얘기다. 그나마 원 · 달러 환율이 지난해 2분기 달러당 1018원 수준에서 지난 3분기 1239원 수준으로 높아졌고 국제 유가는 같은 기간 배럴당 110달러대에서 60달러대로 낮아졌다는 점을 감안하면 이익 창출 능력이 별로 나아지지 않았다고 볼 수도 있다. 

영업외이익도 마찬가지다. 3분기 들어 환율 변동에 따른 순외환이익이 매출의 1%,자회사 실적 개선에 따른 지분법이익이 매출의 1.9%를 차지하고 있다. 순외환이익은 외화부채를 많이 갖고 있는 우리 기업들이 환율이 하락하면 원화로 환산해서 줄어든 부채가 이익으로 잡히는 것을 말한다. 글로벌 금융환경이 어떻게 변하느냐에 따라 언제든지 순외환손실로 바뀔 수 있다. 증권시장 상황에 따라 변하는 지분법이익 역시 최근의 주가 상승을 반영하는 이익에 불과하다. 

제조업 내에서 업종별 편차도 심한 편이다. 반도체 휴대폰 등이 포함된 전기전자업종의 경우 영업이익률이 작년 3분기 3.6%에서 지난 3분기에는 9.7%로 급상승했다. 자동차업종 역시 2.6%에서 7.1%로 좋아졌다. 하지만 철강업종이 포함된 금속제품업종의 경우 제품 가격 하락으로 영업이익률이 15.0%에서 8.9%로 낮아졌다. 신규 선박 수주에 어려움을 겪고 있는 조선업종도 6.6%에서 7.6%로 나아지는 데 그쳤다.

박준동 기자 jdpower@hankyung.com

입력: 2009-12-01 17:45 / 수정: 2009-12-01 17:45