하반기 주식시장 전망 : 하반기는 박스권, 본격적인 상승세는 2013년 2Q부터

하반기 주식시장 전망 : 하반기는 박스권, 본격적인 상승세는 2013년 2Q부터

(1) 2012년 하반기 KOSPI 전망 : 1,700~2,050P

(2) 자생적 성장동력이 만들어지는 중 : 미국 주택경기 바닥 통과 중, 중국 소비 성장 중심으로 이동, 원자재

가격의 변동성 완화, 글로벌 주식의 채권 대비 극단적인 매력 신호

(3) 밸류에이션이 매력적이고 자생적 성장의 새싹이 돋고 있지만, 예상치 못한 불규칙 바운드(Fat tail risk) 부담 지속

(4) Risk on 신호: 미국 주택 가격 및 건설 고용 서프라이즈, 중국 분기 경제성장률 서프라이즈

(5) Risk off 신호: ①부시 감세정책 종료, ②미국 부채한도 상향조정 실패, ③스페인과 이탈리아의 장단기 금리차

1%p 하회, ④밀 수출 제한 & 투기적 포지션 급증

? 포트폴리오 전략

(1) 글로벌 경제의 성장 정체 환경에서 성장을 만들 수 있거나 비용을 줄일 수 있는 업종에만 집중

(2) Q 증가 : Top-tier로서의 위치 견고한 IT, 효율적 소비 및 이머징 소비(미디어/게임, 중가화장품, 호텔, 카지노)

(3) C 감소를 통한 마진개선 : 자동차부품, 타이어, 화학

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