2009/12/09

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대신증권	2009/12/09
12월 만기는 좀 더 시끄러울 것 - 스프레드 거래량 및 차근월물 미결제약정을 감안할 때 롤오버는 느리게 진행 중 - 12-3 스프레드 가격 반등 가능성...프로그램 매수 요인 - 매도차익잔고의 청산에 따른 긍정적인 만기 효과를 기대할 수 있을 전망
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우리투자증권
금을 통해 살펴본 주식시장 대응전략 최근의 금값 상승에 있어 보다 직접적인 영향을 미친 요인은 무엇일까? 중장기적인 측면에서 본다면 이머징국가의 성장세가 근래의 금값 상승에 주요한 영향을 미치고 있다고 할 수 있다. 이머징 주식시장을 대표하는 상해종합지수와 금가격을 비교해보면 어느 정도 시차를 두고 금가격이 이머징 증시 상승을 추종하고 있음을 알 수 있다. 주식시장이 대표적인 선행지표임을 감안한다면 근래의 금값 상승은 이머징 경제의 성장과 함께 하고 있음을 짐작할 수 있다. 역으로 본다면 최근의 금값 상승은 당분간 글로벌 경제가 이머징을 중심으로 회복될 것임을 의미하고 있으며, 이머징 주식시장에 대한 판단에 있어서도 금가격의 변화가 의미하는 바가 적지 않을 것이라는 판단이다. 금가격에 주목을 하는 또다른 이유는 최근 들어 달러화 강세조짐이 나타내고 있기 때문이다. 리먼사태 이후 달러화가 지속적인 약세를 나타냄에 따라 달러화 자산 대신 금을 보유하려는 움직임이 확대되며 금가격이 급등했다는 해석이 가장 설득력이 높은 것으로 보여진다. 그러한 사정을 감안했을 때 최근 금가격이 하락세를 나타내고 달러화 강세조짐이 나타나는 것은 주식시장에 있어서도 의미하는 바가 크다는 판단이다. 물론 예상치 못한 미국 실업률 하락이 도화선이 되긴 하였지만, 사실 그전에도 일본의 대규모 양적완화로 엔화가 빠르게 약세로 전환되고 있다는 점을 감안했을 때, 달러약세에 대한 헷지기능을 갖춘 금가격의 하락은 주목할 만한 변수로 판단된다. 물론 고점대비 4% 남짓한 하락만으로 추세를 단정하기는 이르다. 그럼에도 불구하고 근래의 금가격 상승이 시장리스크 확대에 따른 안전자산 선호나 인플레이션 헷지에 기인했다기보다는 이머징 경제의 성장에 따른 추세적인 상승기반 하에 달러화 약세가 더해지며 금가격 상승을 자극했다는 점을 감안한다면 작은 변화라 할지라도 주의 깊은 관찰이 필요하다는 판단이다. 더욱이 최근 국내 주식시장과 같이 캐리 트레이드 등 수급적인 요인에 의해 단기적인 급등세가 진행된 경우, 이러한 변화에 대해 더욱 민감하게 반응할 수 있다는 측면에서 예의주시할 필요가 있다.
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대우증권
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현대증권
기술적 반등의 한계로 인식할 필요는 없어… 7일만의 조정, 기술적 반등의 한계로 인식할 필요는 없어… 첫째, 120pt(+7.8%), 연속 일수로는 7일 연속 상승에 따른 단기 차익매물 출회 및 피로감 누적이 어느 정도 예상되었기 때문임.둘째, 연말 증시수급의 기대 요인인 외국인 순매수와 프로그램 매수 유입에 변화가 수반되지 않았기 때문임.셋째, 거래부진이 단기 급등에 따른 후속 매수세 유인 부재에도 원인이 있지만 그보다는 매도 유보적 색채가 짙어 보이기 때문임. 넷째, 더불어 오는 10일(목) 금통위와 선물옵션동시 만기 변동성이라는 양대 이벤트가 대기해 있다는 것도 심리적 측면에서 지수 부담으로 작용하였을 가능성이 크다는 점임. 미니-연말랠리 가능성 유효, 다만, 종목 대응에 있어 선택 및 집중할 필요 있어… 연말까지 미 매크로지표의 모양은 대체로 전년동기대비 마이너스(-) 성장이겠지만 <그림1>의 소비자신용 차트와 같은 바닥권 V자형일 것으로 예상되는데다가 외국인의 순매수기조<그림2>가 이어질 것으로 보이기 때문임. 다만, 최근 외국인 순매수가 소수업종(IT 등)으로 치중되는 경향이 있는 만큼, 시장대응에 있어 선택과 집중이 필요해 보임.
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한국투자증권
최근의 강세 업종에 대한 긍정적 시각 유지   - 전일 KOSPI는 7거래일 만에 조정을 받았지만 조정폭이 미미했고 60일 이평선에서 지지받는 모습 - 최근 강세를 보이고 있는 업종과 종목에 대한 긍정적 시각 유지할 필요가 있다는 판단 - 12월 주요 관심 업종: 은행주, 주력 수출주, 투자 수혜주
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하나대투증권
욕심부려도 싼타가 올까? - 두바이쇼크 전후를 기준으로 업종별 수익률을 보면 두바이쇼크 이후 좋은 수익률을 보여준 업종은 쇼크 이전에 낙폭이 컸던 업종으로 최근 강세장은 기술적 되돌림이 이끈 ‘릴리프 랠리’정도로 해석할 수 있음 - 기업 EPS증가율, 이익수정비율, 이익 모멘텀 등과 같은 이익전망지표들이 고개를 숙이고 있다는 점에서 지난친 낙관은 위험을 키우는 요인이 될 수 있다는 점을 염두에 두는 것이 바람직
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부국증권
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굿모닝신한증권

무르익은 분위기와 지원군 찾기 - 기술적 측면의 조정, 그리고 기대감 - 지원군 후보들의 점검과 대응

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대신증권	2009/12/09
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우리투자증권
외국인 적극적인 스프레드 매도 롤 오버 12월 동시만기 앞두고 미결제약정 감소세 지속 전일 선물 12월물은 6영업일 연속 상승한 급등에 따른 피로감을 나타내며 0.20p 오른 강보합으로 마감하였다. 선물시장 주요 투자자들은 관망에 가까운 자세를 보였으며, 개인투자자만이 2,000계약에 가까운 순매수를 보였다. 외국인투자자는 1,000계약 순매도를 보이며 최근 선물매수에 대한 전매를 계속 진행하였다. 12월 동시만기를 앞두고 미결제약정의 감소세는 지속 되었다. 전일도 선물 12월물의 미결제약정은 1만 6,000계약 감소하며 9만 7,000계약으로 마감하였다. 외국인 적극적인 스프레드 매도 롤 오버 12월/3월 스프레드 가격은 전일도 -1.75p로 상승세를 보여주지 못하였다. 12월 동시만기가 하루 앞으로 다가온 상황에서 기대했던 스프레드 가격의 반등이 이루어지지 않고 있는 것이다. 이로 인해 인덱스펀드 자금의 현물 스위칭의 강도 역시 강하지 못하다. 전일 비차익거래를 통해서 300억원의 순매수를 보여주며 매수세를 이어갔지만 규모면에서 미약한 편이었다. 외국인투자자는 전일 5,000계약에 가까운 스프레드 매도 롤 오버를 기록하였다. 누적으로 1만 3,000계약 이상을 매도 롤 오버하며 낮은 스프레드 가격에도 불구하고 적극적으로 스프레드를 매도하는 모습이었다. 평년에 비해 저조한 연말 배당 수익률과 스프레드 가격의 저평가로 인덱스펀드의 주식편입비가 최근 증가 추세에 있기는 하나, 여전히 60% 초반대를 보이고 있다. 오늘과 내일, 스프레드 가격에 따른 인덱스펀드 자금의 현물 스위칭이 얼마나 이루어질지에 관심이 집중된다. 긍정적인 만기 수급 상황 전일 선물 12월물은 최근 급등에 따른 기술적 조정의 모습을 보여주었다. 주요 투자자들도 관망에 가까운 자세를 보이며 12월 동시만기를 준비하는 모습이었다. 12월/3월 스프레드가 약세로 진행중이긴 하나 외국인투자자의 스프레드 매도 롤 오버가 활발히 진행되고 있고, 연말 배당을 고려한 인덱스펀드 자금의 현물 스위칭도 기대되는 상황이라 만기 수급 상황은 긍정적이라고 판단된다. 주식선물 Summary: 삼성전자 선물 활발한 스프레드 거래 전일 주식선물시장 거래량은 8만 5,000계약이었고, 미결제약정은 1,600계약 감소한 17만 3,000계약이었다. 12월 동시만기를 앞두고 스프레드 거래가 활발히 진행 중이며, 삼성전자 선물의 스프레드 거래량은 2,500계약으로 가장 활발한 모습을 보여주었다. 현대차 선물은 동시만기가 다가옴에도 불구하고 미결제약정이 꾸준히 증가를 보여주고 있다. 오늘과 내일 현대차 선물의 스프레드 거래를 비롯한 미결제약정의 증감 추이에 관심이 집중된다.
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12월 동시만기 변수 점검 - 배당을 감안한 추정치보다 낮은 최근의 스프레드는 인덱스펀드의 선물매수 롤오버에 유리한 환경 제공 - 청산가능 매도차익 잔고가 높지만 공모펀드 비과세 일몰, 낮은 배당 수익률 등으로 청산 가능성은 제한적 - 청산 가능 매도수요와 매수수요가 혼재되어 있어 지수충격은 제한적인 만기가 될 전망
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견조한 숨고르기 - 215선 지지 속에 7일 연속 상승 … Basis 강세와 SP 약세 엇갈려 - 12/3 SP 약세 속에 외국인은 매도, 기관은 매수 roll over 지속 … 만기변수는 SP회복 여부와 인덱스펀드의 결단에 달려 - 견조한 숨고르기 성격 ... 추세 이탈 기준을 213선으로 설정한 저점 매수관점 유지
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