2010/02/18

http://www.hankyung.com/stockplus/investinfo/kpsi.php

대신증권	2010/02/18
베르누이 원리와 외국인 매수 - 전일 외국인의 주식 매도 강도가 강했던 이유 = 미국 증시 상승 + 합성선물 연계 매수 - 반등에 대한 기대감이 살아날수록, 합성선물을 동반한 외국인의 매수가 추가되며 이들의 매수 속도가 빨라질 수 있음 - 외국인의 선물 환매수 및 베이시스 개선에 따른 기관의 차익 프로그램 매수 유입도 기대
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우리투자증권
수익률 역전현상을 이용한 매매전략 KOSPI가 이틀 연속 상승세를 기록했다. 그리스 신용위기가 일단 수습국면을 보이고 있고, 미국의 경제지표가 호전되면서 투자자들의 위험자산에 대한 회피심리가 완화된 때문으로 판단된다. 이러한 분위기에 힘입어 지수는 단기적으로 저점대비 80포인트 가까이 상승했고, 밸류에이션(PER)도 9.18배(2.8일 기준)에서 9.40배(2.17일 기준)로 어느정도 회복되는 모습을 보이고 있다. 여전히 평균 이하의 매력적인 밸류에이션이라는 점에서 추가상승을 기대할 수도 있다는 판단이다. 다만, 기술적인 측면에서 본다면 지수가 60일 및 120일선에 근접하면서 상승탄력이 다소 둔화될 수 있음을 동시에 고민해야 하는 시점이기도 하다. 그리스를 비롯한 유럽발 재정위기는 시간을 두고 해결해야 하는 문제로 언제라도 증시에 부담을 줄 수 있으며, 춘절 이후 중국 정책스탠스의 변화관련 뉴스플로우도 증시변동성을 확대시킬 수 있기 때문이다. 밸류에이션 매력으로 추가상승 가능성은 열려 있지만, 증시를 둘러싼 여러 불확실성이 아직 해결되지 않은 시점이고 주가상승시마다 커질 수 있는 기술적인 부담으로 지수는 당분간 Box권 흐름이 진행될 것으로 보인다. 이에 단기적인 관점에서는 수익률이 높은 종목군에 대한 차익실현 등 탄력적인 대응과 함께 주가하락시에는 중장기적인 관점에서 밸류에이션 매력도가 높은 종목군의 저점매수라는 Pull & Push 전략을 구사해 나갈 필요가 있다. 여전히 시장이 밸류영역에 머물고 있어 중기적인 매수기회로 활용하는 것은 유효하지만 기술적으로 1,635~1,640선에 걸쳐있는 1차적인 저항을 고려한 전략적 선택이라 할 수 있다. 한편, 이번 주말을 고비로 중화권 국가들의 연휴가 끝나고 주식시장이 개장하게 되는데, 중국 긴축이슈 등과 관련된 불확실성을 감안한다면 한차례 변동성 확대국면이 출현할 가능성도 배제할 수 없을 것이다. 이 경우 투자자들 입장에서는 단순 기술적 반등주보다는 펀더멘털 측면에서 뒷받침이 되는 종목 위주로 집중해 나가야 할 필요성이 커지게 된다. 시장 변동성 외에도 최근 미국의 경기지표 호전에 따라 실적호전주에 대한 관심이 높아지는 분위기이고, 한 달여 남은 실적시즌도 감안할 필요가 있기 때문이다. 현재 국내기업들의 1/4분기 실적전망(KOSPI 100 기업의 영업이익 기준)은 전분기대비 37.6%의 성장이 예상되고 있어 이익모멘텀 측면에서는 일단 주가흐름에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대되고 있다. 이를 감안하면 1/4분기 실적시즌을 대비하는 중기적 관점과 단기적인 기술적 부담을 피하고 상대수익률을 높인다는 측면에서 여전히 가격메리트를 최우선적으로 고려할 필요가 있을 것이다. 특히, 실적대비 가격메리트가 발생한 종목은 지수의 하락 및 상승구간에서 각각 상대수익률 확보가 용이하다는 점에서 가격메리트가 발생한 1/4분기 실적호전주에 대한 접근이 바람직하다는 판단이다.
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대우증권
우선은 주도주부터 접근해 보자 - 그리스 재정문제의 완전한 해결은 아니지만, 투자심리 회복세 전환에 따른 반등 기대감 유효 - 단기간 급락한 이후 회복과정에서는 하락을 주도한 업종의 상대적 강세가 두드러져 - 빠른 회복이 기대되는 업종 내에서 이익 성장성과 수급을 고려한 관심종목 중심으로 대응할 필요
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동양증권
외국인의 움직임을 가늠할 수 있는 지표들 - 악재의 희석을 바탕으로 동반 강세를 보인 글로벌 증시 - 단기적인 방향성은 외국인 수급에 의존할 듯 - 외국인 수급 전망은 일단 긍정적 - 단기 트레이딩 관점에서 접근하자
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현대증권
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한국투자증권
한지붕 세가족: 운수장비 업종의 다른 행보에 주목   - 최근 운수장비 업종의 가파른 상승세는 수급과 호재의 시너지 효과: 세부업종 행보를 구분할 필요 - 업황 회복이 뒷받침된 재고 재축적(re-stocking) 과정에 있는 자동차/부품 업종에 주목할 필요 - 반면 조선업종 재고자산 회전율 상승은 계속되고 있는 재고 조정의 결과물일 뿐
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하나대투증권
주포를 보고 방향을 가늠하다 - 단기 급락 이후에는 반등이 나타났던 경험칙이 이번에도 적용되며 1620선을 넘는 반등을 보임. 시장 조정의 빌미였던 3대 악재에 강한 내성을 보이고 있어 반등 흐름은 이어질 수 있다는 판단 - 그러나 국내 증시 방향성을 좌우하는 외국인의 지속적인 매수 기대가 어렵고 기술적으로 1600초반에서 중요 지수대가 중복되어, 추세적인 상승세를 지속하기 보다는 쉼없는 반등에 따른 숨고르기도 고려할 만한 시점으로 판단됨
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부국증권
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굿모닝신한증권

마련된 토대, 시선은 어디로? - 소강국면.. 그리고 소득 - 투자심리 개선세 지속.. 그러나 한걸음씩 내딛자

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대신증권	2010/02/18
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우리투자증권
돌아온 외국인, 어떻게 봐야 하나? 외국인의 현, 선물 동반 매수세 외국인의 현, 선물 동반 매수세가 이어지면서 연휴 이후 이틀 연속 상승에 성공했다. 미 증시의 강세흐름으로 인해 210p선을 상회해 출발한 선물 3월물은 베이시스 개선과 프로그램매수 유입이라는 선순환 구도가 형성되면서 상승폭을 확대했다. 아시아 증시 대부분이 상승 마감해 글로벌 증시의 안정이 전일 반등의 배경으로 꼽힌다. 선물 거래량은 25만계약에 불과했고 미결제약정은 오히려 감소해 10만 7,000계약 가량으로 마감했다. 외국인의 귀환, 기존 매도포지션에 대한 청산일 가능성 높아 선물시장의 외국인이 귀환하였다. 전일 외국인은 3,783계약의 순매수를 기록하며 지수 상승에 동참했는데 근월물에 대한 누적 포지션도 확고한 순매수로 전환하였다. 특히 외국인의 선물매수는 베이시스에 직접적인 영향을 미쳤는데 외국인의 선물매매와 차익거래는 동일한 방향으로 움직였기 때문이다. (참고: Index Key Driver Chart ? 외국인 선물 순매수 및 차익거래 추이) 이와 같은 외국인의 변심에 대한 해석이 필요할 것이다. 우선 선물 외국인의 매도가 시작된 시점은 지난 달 22일이었다. (참고: 당시 선물지수는 220p 가량이었음) 그리스의 Credit Risk가 부각되었고 이후 글로벌 증시는 약세흐름을 이어갔다. 외국인의 예상이 적중한 셈이었다. 그러나 연휴 이후 상황은 반전되었다. 유럽 증시의 반등과 미국 증시의 급등이 선물 외국인의 매수를 이끌어내는 역할을 담당했다. 다만 외국인의 대규모 순매수에도 미결제약정의 정체가 나타나 기존 매도포지션에 대한 커버성격이 강해 보인다. 아직 매도단가까지 여유가 있고 매도포지션 중 상당부분을 축소해 단기적으로 외국인의 매수규모는 완만할 전망이다. 베이시스에 주목하라 20일 이평선을 갭으로 돌파하며 기술적인 부담감도 크지 않다. 특히 하락의 빌미를 제공했던 글로벌 증시가 회복하고 있다는 점이 추가 상승을 예상하게 한다. 이 과정에서 베이시스의 개선이 드라마틱하게 전개되고 있는데 0.3p 이상을 회복한다면 최소 3,000억원 이상의 차익매수가 가능해 보인다. 지수 방향성에 대한 단서는 베이시스에 있다는 사실을 염두에 두어야 할 것이다. 주식선물 Summary: 밸류에이션 매력이 부각된 하이닉스 선물의 가격상승 전일 주식선물시장의 거래량은 13만 5,000계약으로 저조하였고, 미결제약정은 증감없는 38만 3,000계약이었다. 주식선물시장 대부분의 종목이 상승 마감한 가운데 하이닉스 선물이 5% 넘는 급등세를 보였다. 채권단 지분의 장내 매각에 따른 오버행 이슈가 선반영 되었다는 의견과 최근 주가의 하락세로 밸류에이션 매력도가 높아졌다는 점이 상승 요인이었다. 따라서 하이닉스 선물의 추가 상승여부와 함께 거래량의 증감에 관심이 집중된다.
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대우증권
KOSPI200 선물시장 통계
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동양증권
현선물시장 외국인 공격적인 매수 포지션 설정 - 시장Basis 개선 추세 지속, 평균Basis 0.12pt 차익 순매수 1,022억원 기록 전일 현물대비 선물시장 거래대금 비율은 6%대로 급격히 감소했다. 동 지표는 지난 1월 초 이후 지속적인 증가세를 보이며 현물시장의 상대적으로 약세를 보여주었는데, 전일 급격히 감소하면서 현물시장이 본격적인 회복국면으로 진입할 가능성을 높였다.
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현대증권
선물옵션 지표 KOSPI200 최근월물 : 5MA 안착시도 가시화
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부국증권
선물시장 전일동향
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굿모닝신한증권
215선 이상은 중기추세의 영역 - Short covering 성격 넘어서며 20, 120 DMA 상향 돌파 - 심리와 수급 개선으로 차익거래 환경도 호전 - 저점 상향의 반등추세 … 215선 이상은 중기추세의 영역
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