2010/01/13

 

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대신증권	2010/01/13
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우리투자증권
알코아의 매출호조에도 주목하는 이유 국내증시가 올해 첫번째주를 기분좋게 출발했으나 이번주 들어서는 KOSPI가 1,700선에 근접하면서 불안정한 움직임을 보이고 있다. 그동안 상승을 주도해왔던 수출주(IT, 자동차 등)들이 단기 조정양상을 보이면서 시장견인력이 약화된데다 국내 주식형펀드에서 5일째 투자자금이 유출되는 등 차익매물이 잇따르면서 주식시장의 방향성이 다소 모호해진 모습이다. 단기적으로는 1)세계적인 알루미늄 생산업체로서 어닝시즌의 포문을 연 미국 알코아가 예상보다 부진한 실적을 발표한 점과 2)지난해말 이후 가파른 원화강세로 수출기업들의 실적모멘텀 약화 우려가 고개를 들고 있는 점을 주목할 필요가 있다. 주식시장의 방향성과 주도업종을 가늠하는데 있어 이 부분들을 어떤 시각으로 바라보는가에 따라 대응전략도 달라질 수 있기 때문이다. 미국 다우지수 편입사 가운데 가장 먼저 실적을 발표한 알코아의 주당순이익(1센트)이 시장의 예상(6센트)보다 부진한 것으로 나타나면서 이후 발표되는 기업들에 대해서도 경계심이 높아질 여지가 있다. 그러나 알코아의 매출이 시장의 예상을 웃돌았다는 점도 간과해서는 안될 부분이다. 순이익은 성과급, 유가, 환율 등 예상하지 못한 요인들로 인해 예상을 빗나가는 사례가 많지만, 매출은 경기회복의 강도를 가늠하는데 있어 중요한 잣대가 될 수 있다. 특히 우리나라의 경우 국내 KOSPI 기업들의 매출이 지난해 4/4분기까지 꾸준한 증가세를 이어가다 올해 1/4분기에 둔화될 것으로 전망되고 있는 상황이다. 즉 경제지표와 기업실적을 통해 매출의 증가 가능성을 찾아보는 것이 매우 중요해진 상황에서 알코아의 매출이 예상을 웃도는 것으로 나타난 점은 오히려 긍정적인 시각으로도 바라볼 수 있겠다. 게다가 1)중국의 12월 수출이 14개월만에 증가한 것으로 나타나는 등 최근 발표되고 있는 주요 수출주들의 경제지표를 통해 글로벌 경기회복이 강화되고 있다는 징후들이 뚜렷해지고 있는 점, 2)글로벌 달러화 반등 조짐에도 불구하고 국제유가를 비롯한 상품가격이 꾸준한 상승세를 이어가고 있는 점, 3)세계 건화물 운임지수인 발틱 건화물지수(BDI)의 반등세로 돌아서는 가운데 글로벌경기에 민감한 조선주와 해운주들이 최근 들어 강한 반등세를 보이고 있는 점, 4)최근 원달러 환율이 빠른 속도로 하락하기는 했지만 시장이 예상(Bloomberg 컨센서스 기준)했던 수준에서 크게 벗어나지 않고 있는 점, 5)기업실적 측면에서도 미국 알코아 뿐 아니라 우리나라도 지난주에 실적 가이던스를 발표한 삼성전자의 매출액이 예상을 웃도는 것으로 나타나고 있는 점, 6)수출주들의 매출전망이 꾸준하게 증가하고 있는데다 최근 주가조정으로 밸류에이션 매력이 재부각될 여지가 있다. 이를 고려할 때 최근처럼 원달러 환율이 하락하는 국면에서는 원화강세 수혜주 중심의 대응을 유지해나가는 한편, 수출주에 대해서는 저가매수의 기회를 노리는 전략은 무리가 없을 전망이다.
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대우증권
중국의 지준율 인상에 따른 투자 판단과 대응 전략 - 중국 인민은행, 지급준비율 0.5%p 전격 인상 - 지준율 인상의 배경 : 유동성 증가와 인플레에 선제적 대응 필요성 - 지준율 인상이 긴축 싸이클의 시작인가? 그렇다면 향후 예상되는 행보는? - 단기 변동성은 가할 수 있으나 경기 회복 기조나 증시 추세까지 위협하지는 않을 전망
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동양증권
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현대증권
환율 변화와 주도주 교체 가능성 점검 - 연초 이후 환율 변화에 따른 섹터별 수익률 차별화 양상 전개 - IMF/ IT버블 시기와 환율 흐름 비교시, 시장 상승 지속되는 한, IT/자동차의 주도주 역할 지속예상 - 단기적으로 14일 인텔의 실적발표 결과에도 관심 필요
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한국투자증권
지난 7일 동안 나타난 일: 대만 vs 한국   - 동일한 달러 약세 환경에서 한국 증시 대비 대만 증시의 상대적 강세 나타나 - 대만 IT 섹터의 약세 vs 한국 IT 섹터 강세: 반드시 환율을 주범으로 볼 수 없어 - 대만 IT 섹터에 나타난 현상보다 산업에 나타날 펀더멘털적 변화를 주목할 것
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하나대투증권
외국인 주식을 사겠지만 강도는 둔화될 수 밖에... - 이머징 시장과 미국의 위험지표가 안정적인 모습을 보이고 있어 외국인들의 이머징 시장내 자산 매수는 여전히 유효한 스토리가 될 것. 다만 원화강세로 인한 수출주에 대한 평가는 넘어서야 할 과제가 될 것 - 외국인이 한국 주식을 매수하는 추세는 이어지겠지만 달러 환산지수로 보면 시장 수익률이 훨씬 높고, 차익실현과정에서의 발생하게 될 시장 충격을 감안하면 현시점에서 공격적으로 주식을 사기는 쉽지 않을 것
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부국증권
IT, 자동차 등 주요 수출주들의 주도주 지속전망 < Market Summary > - KOSPI : 소폭 오름세 - 원/달러 환율 상승 - 전기가스, 전기전자 등의 오름세 - KOSDAQ : 3거래일만에 약세전환 - 통신서비스, 통신장비 등의 내림세가 두드러짐 <Strayegy Comment> - IT, 자동차 등 주요 수출주들의 반등 기대 - IT업종에 대한 관심은 지속
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굿모닝신한증권

증권업종으로 방향성 힌트 얻기 - 주변 여건을 통한 긍정적 추세는 이어지고 있는 중 - 주도 종목보다 대안 종목의 강세 지속 : 증권업종 움직임 주시

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대신증권	2010/01/13
1월 옵션 만기일 전망 - 베이시스 악화로 프로그램 매도 압력 존재 - 리버셜 개선과 공모펀드 거래세 부담이 매도 규모를 제한할 수 있을 전망 (만기일 종가 매도 천억원 이내 예상) - 다만 옵션만기일마다 반복되는 장중 콜옵션 급등과 그에 따른 프로그램 매도 규모 확대는 주의해야 할 것
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우리투자증권
차익매도의 빠른 출회로 만기부담 감소 선물시장 외국인 대량 매도 전일 선물 3월물은 비교적 큰 폭의 하락을 보이기도 했으나 낙폭 만회에 성공했다. 보합권에서 출발한 선물 3월물은 외국인의 대규모 선물매도와 이에 따른 베이시스 약화 그리고 차익매도 출회라는 악순환구도로 하락세로 반전했다. 비차익거래 역시 매도우위를 보여 현물시장의 수급부담을 가중시키는 역할을 했다. 그러나 장 중반 이후 외국인의 꾸준한 현물매수와 삼성전자의 반등세 등이 연출된 결과 낙폭은 점차 축소되었다. 선물 거래량은 34만계약을 상회하며 제법 활발했고, 미결제약정은 4,000계약 감소했다. 외국인의 엇갈린 현, 선물매매로 베이시스 약화 나타나 최근 이틀간 프로그램매매는 2,000억원 가량의 매도우위를 기록했다. 그러나 성격은 상당히 달랐는데 비차익거래가 주도했던 전전일과 달리 전일은 차익거래가 프로그램매도의 대부분을 차지했다. 즉 전일의 프로그램매매는 베이시스의 등락을 이용한 순수한 차익거래였을 가능성이 높다. 전일 차익매도 유출의 원인은 현, 선물시장의 외국인매매이다. 선물시장 외국인은 3,000계약 이상의 매도로 대응한 반면 현물시장 외국인은 1,100억원 가량의 순매수를 기록했다. 이처럼 엇갈린 외국인의 매매는 베이시스 약화로 이어졌고, 평균 베이시스는 0.26p까지 낮아지게 되었다. 이처럼 엇갈린 외국인의 시각에 대해서 정확한 해석을 내리긴 힘들지만 1월 옵션만기부담이 감소했다는 점은 분명한 사실이다. 합성선물로 전환하는 것보다 현/선 차익거래가 손쉬운 선택이 되었다는 부분에서 1월 옵션만기는 무난할 것으로 전망된다. VKOSPI의 뚜렷한 하향 안정화 선물 3월물의 종가는 지난 해 12월 24일 이후 220p 초반대에 머물고 있다. 변동성의 감소는 당연한 현상인데 전일 VKOSPI는 18.83p로 최근 2년간 가장 낮은 수준을 기록했다. 이번 1월 옵션만기 역시 영향이 제한적일 전망이고, 선물시장 주요투자주체의 누적포지션도 뚜렷한 방향성을 보이지 않고 있어 추가적인 변동성의 하락에 대배해야 할 것이다. 주식선물 Summary: 신규 상장 종목의 약진 전일 주식선물시장의 거래량은 11만 6,000계약으로 저조한 모습이었다. 미결제약정은 3,000계약 감소한 16만 2,000계약을 기록하였다. 하이닉스와 기아차 선물만이 3,000계약 정도의 거래량 증가를 보여주었고, 대부분의 종목이 거래량 감소를 보이며 비교적 조용한 모습이었다. 10개의 신규 종목이 상장된 지 한달 가량에 불과하나 신규 상장 종목은 빠르게 자리잡는 모습이다. 특히 하이닉스와 기아차 그리고 대우증권 선물과 같이 비교적 저가 선물의 경우 거래량 상위에 자주 포진되고 있다. 신규 상장 종목의 약진이 주식선물의 다양성을 더욱 보강해 줄 것으로 기대된다.
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대우증권
KOSPI200 선물시장 통계
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동양증권
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현대증권
1월 옵션만기 변수 점검 - 배당 수익을 확보한 매수차익의 청산 최적기는 1월 옵션만기가 될 전망 - 공모펀드의 거래세 부과는 청산 여건에 과민하게 반응하는 매도 일변도의 차익거래 환경 조성 - 외국인의 합성선물 매도 포지션과 차익잔고 유지는 만기일 청산 물량의 확대를 가져올 수 있는 변수 - 합성선물과 선물의 차익거래 빈도 증가는 선물과 옵션의 동시만기보다 옵션 단독만기의 변동성을 높일 것으로 전망
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부국증권
선물시장 전일동향
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굿모닝신한증권

과연 변동성이 커진걸까? - 미결제 감소 보이며 매매공방 … 투신 실질매매는 이틀째 매수우위 - 평균 basis 이틀째 속락 … 리버설 환경 개선 여부에 초점 - 만기주간 220~226 박스권 유지 … 기존 주도주들의 반등 연속성에 주목

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