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'BOJ의 결정'에 세계의 눈 쏠렸다…추가완화 할까?

정석_수학 2016. 4. 28. 10:48

'BOJ의 결정'에 세계의 눈 쏠렸다…추가완화 할까?



[아시아경제 이지은 기자, 조목인 기자]미국 연방준비제도(Fed)가 향후 금리 인상에 대한 힌트도 내놓지 않은 가운데 전세계 금융가의 시선이 일본으로 쏠리고 있다. 27~28일 일본은행(BOJ) 금융정책결정회의 결과에 따라 세계 금융질서가 큰 영향을 받을 수 있기 때문이다. 


전격적인 마이너스 금리 도입에 이어 엔화 강세 방어를 위한 추가 금리인화와 양적완화 조치 확대에 대한 요구가 확산되는 가운데 일본 경제계는 추가완화에 대해 반대의사를 밝히고 있다. 구로다 하루히코(黑田東彦) BOJ 총재의 어깨도 무거워지고 있다. 


시장에서는 BOJ의 추가완화를 기정사실화 하고 있다. 니혼게이자이(日本經濟)신문이 지난 27일 실시한 설문에서 참가자 199명 가운데 60%가 추가완화를 전망했다. 예금에 이어 대출에도 마이너스 금리를 적용하고, 상장지수펀드(ETF) 매입 등을 늘리는 방안이 유력하다. 


BOJ 역시 추가완화에 대해 긍정적 입장을 밝힌 바 있다. 구로다 총재는 지난 18일 월스트리트저널(WSJ)과의 인터뷰에서 "최근 몇 개월간 이어진 엔화 강세가 2% 물가안정 목표를 달성하려는 BOJ의 노력과 정면 충돌하고 있다"며 추가완화 가능성을 언급했다. 물가상승세를 보고 추가완화 여부를 판단하겠다는 뜻으로 보인다. 


이날 발표된 일본의 3월 근원 소비자물가지수(CPI)는 BOJ의 결단을 재촉하고 있다. CPI는 BOJ가 통화를 결정할 때 가장 중요하게 보는 물가지표인데 지난해 같은 달보다 0.3% 하락, 2013년 4월 이후 3년 만에 가장 큰 폭으로 하락했다. 마이너스로 돌아선 것은 지난해 10월(-0.1%)이후 5개월만이다. 




하지만 미무라 아키오 일본 상공회의소 회장은 지난 27일 기자회견에서 "(마이너스 금리 정책의) 효과에 대해서는 별로 인정하고 싶지 않다. 또한 완화를 강화하는 것(추가완화)에 대해서도 찬성할 수 없다"고 말했다. 일본 재계의 대표가 이런 발언을 하는 것은 이례적이라는 평가다.


일본 기업들의 의견을 대표하는 상공회의소가 추가완화에 반대하는 것은 지나친 금융완화가 금리ㆍ환율 등을 불안정하게 하고 있다고 보고 있기 때문이다. 시장이 불안정하면 기업이 투자판단을 하지 못하고, 결과적으로 경제에도 악영향을 미친다는 설명이다. 


추가 완화를 해도 엔화가 강세를 보일 가능성이 크다는 점도 문제다. 엔화는 이달 초 달러당 107엔을 돌파하면서 18개월래 최고치를 기록한 뒤 BOJ의 추가완화 기대감이 반영되면서 111엔선에서 움직이고 있는 상태다. 하지만 월스트리트저널(WSJ)은 BOJ의 결정과 관계없이 엔화가 장기적으로 강세를 이어갈 가능성이 높다고 분석했다. 


미 상품선물거래위원회(CFTC)에 따르면 최근 헤지펀드ㆍ자산운용사 등 투기세력들의 엔화 강세 예상 투자 규모가 약세 예상 투자와 비슷한 수준까지 늘었다. 지난해 11월만 해도 약세에 대한 베팅이 4배 정도 많았던 상황과 대비된다. 투자 기관들은 일본의 경상수지 흑자가 최근 꾸준히 확대된 점과 마이너스 금리를 포함한 BOJ의 통화정책 약발이 제대로 듣고 있지 않은 점 등을 엔화 추가 상승의 근거로 들고 있다. Fed가 금리인상을 미루면서 달러 강세가 주춤한 것도 뛰는 엔화 강세의 배경이다. 






엔화 강세 요인)
- 경상수지 흑자 기조
- 미국 금리인상 기대감 감소 ( 달러 약세 --> 엔화 강세 )
- 통화정책 신뢰감 저하
- 재정정책 신뢰감 저하

엔화 약세 요인 )
- 양적완화 ( <----  CPI 하락 )